3300点关口如何选择？

3300点关口如何选择？ www.eastmoney.com   2007-04-04 12:08     东方财富网资讯部 【字体: 大 中 小】　【收藏】　【复制网址】　【打印】

【前言】沪深股市承接昨日上升走势，沪指早盘微幅跳空高开，开盘报3295.98点，沪指盘中震荡，于11:01一举突破3300点整数关口，绩优蓝筹股继续成为市场各路资金追捧的对象。盘面看市场热点散乱，但是个股活跃，铁路行业受到市场追捧涨幅居前，另外有色、机械、路桥、化工等板块表现活跃。     3300点后的选择：持有，但不买进     在题材股全面上涨、而蓝筹股市盈率普遍位于30倍以上时，3300点附近已经很难找到低廉股票，成为理性投资者近期最大的迷茫。罗杰斯的药方是，“假如股票再上涨一倍我就卖出，而如果股票下跌5成我就加买。”罗杰斯的大白话道出了当前市态下投资的最好选择：持有，但不买进。 　　题材股涨幅为蓝筹股的五倍 　　回顾今年以来的市场运行，题材股活跃、蓝筹股调整是主要基调。根据wind 的统计数据，2007 年1 季度，基金重仓股指数、基金核心资产指数分别上涨了27.35%、17.66%；而低价股指数、微利指数、亏损指数分别上涨了102.05%、91.39%、76.9%；同期上证综合指数、沪深300 指数分别上涨了19.0%和36.3%。也就是说，以低价股和亏损股为代表的题材股在一季度平均翻了一倍，而蓝筹股则仅上涨不到两成，题材股涨幅是蓝筹股涨幅的五倍。 　　仅仅用价值的尺度，显然无法丈量一季度市场所出现的价格波动。但基于长期而言，价格必将反映价值波动的原理，笔者认为，未来两到三个季度，脱离价值运行的价格将重新回到价值体系内。也就是说，价值回归行情将在未来对这轮题材股行情进行纠偏。 　　投融双方“做多”激情空前 　　当然，市场在2007年以来的上涨主要还应当归功于两大重要因素： 　　一是上市公司利润出现前所未有的强劲增长，使得去年年底显得较高的市盈率出现大比例回落。已公布年报的684 家上市公司（占全部上市公司数量的47.6%）2006年净利润同比增速达到45.4%，这一增长幅度是空前的。 　　但细查已公布业绩的上市公司经营状况，可以发现利润增长远远大于主营收入增长。上市公司主营业务收入22.6%，而利润增长则高达47.6％。也就是说，上市公司利润增长超过了主营收入增长的一倍。分析显示，上市公司主营业务贡献的净利润增幅约为50％，非经常性收益对净利润增幅的贡献为35％，费用的下降对净利润增幅的贡献约为15%。笔者认为，上市公司真实的增长水平应当与主营收入增长水平大体相当（非经常性收益和费用下降则是不可持续的），也就是说应在20％到25％之间。 　　除利润强劲增长外，居民投资热情空前增长，也推动了股价的走高。中国登记结算公司最新的数据显示，3 月份新开户数高达250 万。而去年全年新增A 股开户数也只有308.35 万，散户入市热情可见一斑。 　　目前不是一个好的买进时机 　　上市公司利润在2006年大幅增长， 但其中不少公司存在相当的非经常性因素，难以具有长期的可持续性。当我们用PEG对该类股票进行估值时，就应当考虑到这样一个问题。 　　基于此，分析人士认为，当前市场主要的机会仍将出现在金融（包括地产）行业中；钢铁业未来两年可能的超预期增长，也令该板块股票存在机会。与此同时，相对较低估值的B股和H股中的优质股票，由于长期看必然与A股实现同股同价而具有更大的机会。 　　对于长期投资者而言，目前的策略是持有但不买进。持有，是因为部分优质上市公司股价所反映出来的长期预期收益率水平，仍然在15％到25％之间；不买进是因为当前市场的火热，已经使可买品种的短期价格到了一个较高的水平上，对于长期投资而言，并非一个好的买进时机。(徐辉)     持仓，但别加仓　     3000,3100,3200,3300。四月的大盘再次以九连阳告诉人们什么是中国特色的牛市，今天承接前期涨势,早盘两市双双高开,上证指数以3295.98点开盘,高开4.68点；深圳成指以8981.81点开盘,高开18.34点。开盘快速下探回补缺口后,在逢低买盘的推动下,股指震荡上扬,盘中中石化等权重股快速跳水,股指再度下挫。尾盘股指冲高,11点01分,沪指突破3300点大关,同时,深成指也成功跨越9000点大关。两市个股上涨家数居多,成交量同比有所放大。     在上周笔者就曾经讲过，深市能否摆脱颓势是行情能否继续发展的重要线索之一。结果周一周二深圳果然是强于上海，但是“强”的有点过头不免让人有些担心，因此若是深成上了一万点，那么就说明成分股的平均PE将达到45倍左右，这是风险非常大的。并且我们也看到，虽然上海指数出现滞涨，但是个股仍然是精彩纷呈，部分明显估值偏高的个股如600552，600340等仍然在继续强劲拉升。     现在的牛市是绝对的“资金推动”性牛市，12元的平均股价，40倍的平均PE，近6倍的平均PB，都少不了每天新开户的散户的功劳。但是就在“众人拾柴火焰高”的同时，笔者真的感受到一丝不安，这样的牛市基础牢固吗？还有具有安全边际的股票吗？诚然，对于目前的走势，只有市场说的才是对的，笔者也很想客观的带领股友们一起在牛市里淘金。目前顺势而为的最好策略就是“持仓，但别加仓”，持有，是因为部分优质上市公司股价所反映出来的长期预期收益率水平，仍然在15％到25％之间；不买进是因为当前市场的火热，已经使可买品种的短期价格到了一个较高的水平上，对于股友来说，并非一个好的买进时机。继续等待主力的拉升，但是不再去给这个火热的市场填煤生火，才是稳健的投资方法。(图锐)     复杂四月，且行且谨慎　     从盘面中我们可以看到，今天市场在金融股的推动下继续出现了振荡上扬的走势，盘中大盘股指再度创出了3300点的历史新高，并成功地冲破了3300点的关口位置。但我们也应看到，虽然今早大盘股指一度冲过3300点关口位置，但市场对于3300点显得略有犹豫，这也表明目前市场虽然处于强势上攻的状态，但市场中的投资者对于3300点这个关口位置的恐高心理非常之大，预计市场仍需振荡以消化这种恐高心理，这样才能站稳3300点。从板块涨幅榜来看，处于板块涨幅榜前列的是：外贸、旅游酒店、基金重仓、QFII持有等板块，基金重仓以及QFII持股处于涨幅榜的前列，这表明目前市场中的主力并无意在这个点位退出，在主力积极做多下，市场继续走高已成必然。 　　消息面上，较重要的有4月迎来大小非解禁高峰，92亿股限售股份解禁；9120亿央票到期，央行或有新紧缩措施；年报披露过半，680家公司净利润增42%，派现率远低于2005年；八连阳之后市场趋敏感，二季度大机构意见分歧加大；3月股市新增资金创天量，存量8661亿，增量2012亿；“3月股市新增资金2012亿元”、“人民币汇率中间价首 破7.73，升值继续推升牛市”、“工商银行公布2006年度不错业绩”、“石化设备业去年利润大增85%”、“恒生指数再度站上两万点”等。     综合来看，市场在金融股和一线权重股止稳上涨以及题材股和二线蓝筹股轮番走高的带动下，市场继续向上进发势在必行。不过对于短期而言，因面临3300点关口恐高心理以及四月市场季报披露以及大小非减持压力、蓝筹股面临扩容等因素的影响，市场仍将有可能会出现盘中振荡或单日股指回抽的现象，但对此我们不必担心，因为市场继续向上的趋势不会因此而改变。在操作继续耐心持有手中的好股为上策，不要被一时的振荡而盲目杀跌。

3300点关口如何选择？(3) www.eastmoney.com   2007-04-04 12:08     东方财富网资讯部 【字体: 大 中 小】　【收藏】　【复制网址】　【打印】

三大券商4月推荐38只潜力股 　　2007年一季度，A股市场书写似火牛年新篇章。上证综指和深证成指季度涨幅分别为19.01%和28.61%；沪深300指数则高达36.29%，深证综指和中小板指数表现最为靓丽。沪深大盘毫无悬念地收出了月线8连阳，这也是10多年来股市再次出现的壮观景象，进入二季度，各大券商研究机构的观点分歧加大，面对更多的不确定性因素，牛市能否进行到底？ 　　震荡预期加剧 　　东北证券认为中国资本市场制度性的变革催生了大量的场外优质资产在A股市场实现资本化的强烈冲动，资产注入与整体上市则成为场外优质资产实现资本化的一个重要方式，外生性的资产注入行为带来的盈利增长与估值提升将成为未来一段时间A股市场上涨最重要的驱动因素。东北证券分析师郭峰相信资产注入和整体上市将成为二季度乃至整个2007年以及更长时期的投资主题之一。 　　长城证券策略研究小组的分析表明，二季度A 股市场的流动性依然充裕，股指期货虽可能带来冲击，但影响有限；不过短期内A 股估值水平进一步上升仍存在压力，二季度仍可能是一个震荡盘升的季度。 　　不过，4、5月份一般是国家宏观调控政策出台的密集区，国泰君安证券策略研究员王成认为，二季度末到整个第三季度的经济走势应该还处于调整期，因此企业利润进一步的增长也难以持续, 市场信心也容易受到打击。在二季度前期，市场有继续上涨的可能，但是力度应该并不大，一旦资金流向出现问题，市场开始担心经济问题，则随时可能出现周期性调整。 　　广发证券投资策略小组也指出，二季度市场在进入短期上升通道后可能加速上扬，加速上扬的基本面支持因素就是大盘蓝筹指标股的再度启动，但其后市场在4月中下旬后将进入显著的调整震荡期。 　　资金充裕和估值受限成为一对明显的矛盾。元旦以来大箱体换手已经超过一遍，利空出尽后不跌反涨显示出资金入场的冲动和惯性，但是估值洼地成为估值高地的现状又制约了上升的空间。海通证券提示警惕诱多陷阱，市场的上攻惯性会在一段时间内保持，但“二八”驱动下蓝筹的攀升和垃圾股的连续下跌会同时出现，系统性风险在逐步累积，大盘很可能冲高后出现急跌。 　　不确定因素干扰行情 　　二季度的市场将会呈现如何的行情特点？广发证券研发中心认为影响二季度市场主要有以下一些重要因素：中央银行加息、加强市场监管、大小非减持、年报季报业绩以及股指期货的推出等。大小非减持压力可能在二季度行情中将成为现实的压力。其中，减持重点是二线及三线股，特别是经过短期大幅拉升的个股，在解禁后减持压力巨大。而一线蓝筹品种，由于大股东持股信心很强，基金也会坚定持股，因此即使短期遭到抛售，也会成为买入的绝好机会。 　　股指期货无论在何时推出，广发证券认为都将对市场构成明显的压力。 　　海通证券强调杭萧钢构事件在提醒投资者未来可能出现的信息不对称状况。而大非解禁高峰将出现在5 月和10 月，大股东利用信息优势营造出一定程度的泡沫很可能会带来较大风险。 　　投资策略趋于谨慎 　　估值水平低、未来能稳定增长的行业和公司将成为券商研究机构普遍的选择。广发证券将高速成长放在二季度选股的次要位置，首先考虑在大盘波动中选择受到冲击相对较小的组合。蓝筹股作为长线部署，可以为资金回避大盘调整所带来的风险。而且以理性的估值水平看，目前蓝筹股的投资价值依然存在。但在投资机会把握上，广发证券认为，短期由于不明朗因素的增加，蓝筹股大幅向上空间有限，预计二季度大盘蓝筹板块整体有10-20%左右的上升空间。 　　光大证券认为大盘股的估值吸引力正在增强，新一轮热点切换的时间点正在逐步逼近，预期主流板块投资机会的凸现将在为市场提供重新上涨的动力，强烈建议买入优质大盘股。从行业的角度划分，贯彻金融、地产、消费的中长期重估主体价值，并建议超配有色金属、石油、汽车及部分机械装备行业。 　　但国泰君安则认为大盘蓝筹股的机会远没有中低价重组股和中小盘高成长股机会大。大行业缺少大机会，二线行业或有部分机会，比如券商类股票，玻璃行业的反转，相关产品涨价行业等，剩下的是个股机会。如果说投资者目前看好大盘蓝筹股的主要理由是基于股指期货推出前的抢权行为，王成认为这其实很难令人认同，如果H 股定价比较合理的话，那么溢价有50％的银行A 股还是比较贵，短期持续表现就需要打个问号。 　　组合偏向价值投资 　　兴业证券策略分析师张忆东认为股指期货推出前，行情将以蓝筹股板块轮换为主导，资产注入的个股行情为辅；而在股指期货推出后，重点将以资产注入和奥运主题投资为主。 　　广发证券4月份重点推荐中集集团、万科A、中信证券、浦发银行、大族激光、中国平安、浔兴股份。上海证券建议关注青岛海尔、中信证券、上海机场、大秦铁路、南山铝业、赣粤高速、威孚高科、中兴通讯、通威股份、中青旅和北新建材等个股的投资机会。 　　东北证券建议选择相关性低的资产进行分散化投资以规避风险，二季度重点公司有：百联股份、友谊股份、武汉中百、中国联通、长电科技、第一食品、上海汽车、招商银行、中信证券、天津港、大秦铁路、振华港机、中国石化、巨化股份、许继电器、特变电工、宝钢股份、武钢股份、国电电力、东北电气、兰花科创、国阳新能。(上海证券报)

3300点关口如何选择？(2) www.eastmoney.com   2007-04-04 12:08     东方财富网资讯部 【字体: 大 中 小】　【收藏】　【复制网址】　【打印】

骑白马 闯牛市   　　自3月初以来，沪深股市出现了持续上涨的行情，甚至央行的升息举措也没有能够对此产生什么大的影响。时下，沪市综合指数已经接近3300点，深市成份指数则在向9000点靠拢，同时两市几乎每天都保持着超过1500亿元的巨量成交，大盘价升量增的局面十分突出。而且十分有意思的是，在前一阶段，市场不是困惑于“二八现象”，就是受累于“八二现象”，也就是说以金融股为代表的大市值股票和以题材股为代表的其它股票，在走势上总是不那么合拍，此起彼伏的行情让投资者难以适应。但从上周起，这种局面逐渐有所改变，一方面金融股等大市值股票也逐渐启动了，另一方面其它类型的股票并没有像过去那样随即开始下跌。这也就是说，市场运行的格局出现了新的变化。 　　如果是深入剖析这种变化的话，不难看出有这样一个特点，这就是尽管在表面上个股行情显得颇为杂乱，在某种程度上甚至非常缺乏逻辑，都是跟着题材在走。但仔细看看，其中还是有主线的，这就是业绩。譬如说，近日钢铁股的上涨，尽管也确实和有报道说国家要求某外资提高收购国内钢铁企业的价格有关，但是也与钢铁行业上市公司披露年报，揭示业绩大幅提升分不开。同样的，金融股的上涨，一方面有众多题材的推动，但是人们对于其业绩的预期，也是起了很大作用的。人们注意到，最近化工股走势相对大盘来说要更强一些，在这里同样也能够在题材因素的旁边发现优良业绩的影响力。客观而言，过去市场之所以在“二八现象”与“八二现象”之间摇摆不定，实际上在很大程度上是因为市场对不同投资主题的追捧所致。当人们更看重股指期货时，大市值股票就受到特别的青睐；而当人们对收购、重组之类特别关注的时候，则是轮到题材股活跃了。虽然，在这里不能说一点没有考虑业绩的因素，但这毕竟不是最为主要的。现实是，随着上市公司2006年年报的陆续公布，一大批业绩优良的企业呈现在投资者面前，而这毫无疑问是证券市场上最具有吸引力的投资主题。如果说，在以前人们对上市公司业绩的大幅提高还有点难以置信的话，那么当那些数字摆在面前时，人们就不得不调整思路。显然，这时继续寻找题材股，远不如骑上绩优股的“白马”，即有明确的获利空间，也有足够的安全边际。在股指处于历史高位的时候，这些对投资者来说是最为看重的。也因为这样，现在的市场出现了股指有序上涨，个股表现温和的状况。特别是因为初步摆脱了“二八现象”与“八二现象”的困扰，在行情走势上自然就流畅得多，同时个股的操作难度相对也有所下降。 　　可以预期的是，随着上市公司质量的不断提高和业绩的进一步改善，股市的上涨理由会更加充分。同时，进一步说，市场也会在更大程度上依据上市公司的业绩来进行投资，“白马”股行情将逐渐成为市场的主流。事实上，也只有这样的行情，才是可以持续的，也是能够让参与者真正放心的。现在，有人已经把3500点作为4月份的行情高点，只要上市公司业绩提高这一点没有变，同时市场对业绩的追捧热情依旧，那么实现这个目标实在不是什么大的问题。(桂浩明)